Con base en la información que a continuación se detalla, preparar:

1.    EFAF con base en recursos totales.
2.    EFAF con base en capital de trabajo neto.
3.    EFAF con base en efectivo. FASB 95.
 

ACTIVO                                               1997                 1998
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo                                               $   35.000             $      15.000
Cuentas por cobrar (netas)                     85.000                    105.000
Inventario                                              120.000                    200.000
Pagos anticipados                                    12.000                     25.000
                                                            ------------              ---------------
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES             $ 252.000            $    345.000

Terreno                                                   50.000                     140.000
Equipo                                                   230.000                     290.000
Depreciación acumulada                         80.000                     107.500
                                                        --------------                 ---------------
TOTAL ACTIVO                                   $ 452.000              $    667.500

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar                              $   40.000                $     60.000
Documentos por pagar                            50.000                       85.000
Pasivos acumulados                                 42.000                       22.500
                                                          --------------                  --------------
TOTAL PASIVO CORRIENTE               $ 132.000               $   167.500

Préstamos a L. P.                                     10.000                       15.000
Bonos por pagar                                     100.000                     160.000
Capital en acciones, $ 5 valor nominal   110.000                    160.000
Prima en colocación de acciones              30.000                      50.000
Utilidades retenidas                                  70.000                    115.000
                                                      =========             ==========
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO             $ 452.000               $   667.500
 

INFORMACIÓN ADICIONAL CORRESPONDIENTE AL AÑO DE 1998

1.    Utilidad neta del ejercicio. $   80.000
2.     Un terreno cuyo costo fue de $ 10.000 se vendió por $ 30.000. otra parcela    de     terreno fue adquirida a cambio de bonos por pagar por $ 100.000.
3.     Se registro depreciación por $ 59.500.
4.     Se retiraron bonos por pagar de $ 40.000 por un precio igual al de su valor nominal.
5.     En febrero se vendieron 10.000 acciones con valor nominal de $ 5 a razón de $ 7 por acción.
6.    Se vendió equipo por $ 26.000. Dicho equipo había costado  $ 70.000 y tenia una   depreciación acumulada de $ 32.000
 
 

El siguiente es el Balance de la Compañía  "Samelia S.A." a Diciembre 31de 1998.
 

Información adicional.

1.    Días de inventario 45. Tasa de impuestos 30%.
2.    Gastos operativos semestrales $ 125.000 incluyen $ 35.000 de depreciación.
3.    La empresa decreta $ 25.000 en dividendos de los cuales se pagan $ 15.000
       durante el semestre.
4.    El costo de la mercancía vendida es el 70% de las ventas.
5.    Las ventas proyectadas para el primer semestre de 1999 son: $ 500.000
6.    Días cartera 75. Nivel mínimo de efectivo requerido $ 150.000 al final.
7.    Días proveedores 36.

Se solicita.
 

• Elaborar el presupuesto de efectivo para el primer semestre del año 99.
• Proyección de Estados Financieros.
• Elaborar el EFAF proyectado a junio 30/99

¿Es la decisión de inversión la más importante dentro de la empresa? ¿Implica el tipo de financiamiento una  diferencia? ¿por qué?

 La decisión más importante dentro de la empresa es cómo maximizar el valor de la misma. Para ello se deben tomar dos tipos de decisiones:  de inversión y de financiamiento. No se puede decir que una sea más importante que la otra, sino que son complementarias.

¿Implica el tipo de financiamiento una diferencia?

Definitivamente si. La idea es financiar al más bajo costo posible y con el menor riesgo de flujos posible.

Si es así ¿por qué?

Porque se invierte en la medida que los flujos de retorno sean positivos, ello implica que deben superar los flujos asociados al financiamiento utilizado para el nuevo proyecto y las actividades diarias.

¿Puede considerarse determinada mezcla de financiamiento como la mejor?

No existe una combinación estándar que se considere como óptima, sino que hay algunas reglas básicas:

a) Calzar los flujos de caja en el tiempo (que cuando haya que pagar, tenga con qué  pagar)

b) Que las inversiones de largo plazo sean financiadas con instrumentos de largo plazo.

c) Cubrirse de variaciones de algunas variables (por ejemplo si tengo flujos en dólares, cubrirme de las variaciones del tipo de cambio)

d) Que el endeudamiento medido como pasivos no sea más de dos veces el patrimonio

e) Nunca quedarse sin CAJA. La mayoría de las empresas quiebra por problemas de caja y no de rentabilidad.

¿Se puede comparar el objetivo de maximizar las utilidades y el de maximizar la riqueza?

Son comparables. En teoría, al maximizar las utilidades de la compañía, se estará maximizando la riqueza de los accionistas. OJO que esto es teoría.

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