|
|
CURSOS VIRTUALES CON ENFASIS EN FINANZAS NACIONALES E INTERNACIONALES |
|
|
|
|
|
|
POLITICA DE DIVIDENDOS |
Hasta el momento se ha analizado la gestión corporativa desde la óptica de: Actividades de inversión. y actividades de financiación. Las actividades inherentes al reparto de utilidades en las sociedades ltdas y el pago de dividendos, en particular, en las sociedades anónimas, es quizás el mayor escollo que tiene que tiene que suplir la gerencia moderna.
FORMA DE PAGAR LOS DIVIDENDOS
Los dividendos se pueden cancelar en: Efectivo, en acciones, en acciones convertibles en acciones (boceas).
COSTO DE PAGAR DIVIDENDOS EN ACCIONES.
Si los dividendos son pagados en efectivos estos pueden ser:
Una suma constante de unidades
monetarias: Su comportamiento es exactamente igual al de una
serie uniforme de pagos.
Un pago creciente pero
constante. Su comportamiento es exactamente igual al de una
serie variable creciente aritmética de pagos.
Un pago creciente pero en forma
porcentual: Su comportamiento es exactamente igual al de una
serie variable geométrica de pagos.
En sintesís: Los flujos futuros de caja
generados por la inversión en acciones, son los dividendos. Estos pueden ser
constantes - Suma de dinero igual que se cancela periodicamente -; ó
crecientes. Los dividendos crecientes pueden ser constantes ó crecientes.
|
El valor de mercado de una acción que paga dividendos constantes, se comporta como una renta a perpetuidad; por tanto, su valor presente es igual al valor actual de los dividendos. Por notación matemática se tiene: |
|
El valor de mercado de una acción que paga dividendos crecientes, es igual al valor actual de los dividendos. Por notación matemática se tiene: |
Es de tener en cuenta que tanto en la ecuación 1 como en la 2, Po, es el resutado de una sumatoria.
Pero, lo importante por el momento, es como calcular la rentabilidad total al invertir en acciones?
La rentabilidad para los inversionistas en acciones tiene dos componentes:
Rentabilidad vía precios
Rentabilidad vía
dividendos.
