Bogotá
(Glosario tomado de la Guía del Sector Financiero)

"Las nuevas tasas de intervención son las siguientes: subasta de expansión: 6.25%; subasta de contracción, 5.25%; lombarda de expansión, 10%; lombarda de contracción, 4.25%.". Esta fue la frase clave en el comunicado emitido el pasado 17 de enero por el Banco de la República, en el cual oficializó el incremento en 100 puntos básicos (léase un punto porcentual), sus tasas de intervención.

Quienes son economistas o están involucrados en el mundo de los mercados de inversión, entendieron a la perfección a qué se referían esas frases. Sin embargo, para aquellos que no son ni están inmersos en lo otro, el párrafo anterior bien podría estar escrito en otro idioma, porque en realidad poco entendieron.
Por ello, y para quienes sin ser expertos quieren entender un poco más el complejo ámbito de las tasas de interés que se manejan en nuestro país, el siguiente glosario les será de gran utilidad. 

Tasa actuarial. Tasa que recoge la relación existente entre el rendimiento de un préstamo o el costo de un empréstito y el importe total de dicho préstamo o empréstito.
Tasa creciente de préstamo. Tasa de interés que una persona debe pagar por un préstamo determinado en un cierto momento.

Tasa de cambio. Mide la cantidad de pesos que debe pagarse por una unidad de moneda extranjera. Se toma como base el dólar porque es la divisa más utilizada en Colombia para las transacciones con el exterior. Sube o baja dependiendo de la oferta y la demanda. Cuando la oferta es mayor que la demanda, es decir, cuando hay menos oferta que demanda -escasez de dólares y muchos compradores- la tasa sube. 

Tasa de corrección monetaria. Es una medida determinada por la inflación, que se reconoce en las operaciones de valor constante.

Tasa de interés activa. Es la tasa de interés de colocación. Equivalente a la tasa de interés que reconoce la empresa o el deudor al intermediario financiero por los préstamos adquiridos.

Tasa de interés pasiva. Es la tasa de interés de captación, o sea aquella que reconoce el intermediario financiero a los ahorradores por la colocación de sus excedentes reales.

Tasa de redescuento. Tasa de interés a la cual le cobra el banco central al banco comercial, por reembolsarle parte del crédito que éste ha concedido a terceros.

Tasa de reinversión. Tasa de interés que gana un arrendador sobre los excedentes monetarios del arrendamiento durante el período siguiente al de inversión en un arrendamiento.

 Tasa dual de retorno. Una medida interna de tasa de retorno. Durante los períodos en que se presentan excedentes de efectivo, durante un arrendamiento, se aplica una tasa arbitraria de reinversión. La tasa de préstamo antes de impuestos para lo cual ni se pierde ni se gana en el arrendamiento, se determina entonces mediante procedimientos interactivos.

Tasa interna de retorno. Método de evaluación de la inversión, el cual establece la tasa de descuento que sería necesario aplicar para balancear los costos presentes y futuros con las utilidades, empleando técnicas de flujo de caja rebajado.

 Tasa máxima (tasa techo). Es la tasa a la cual el Banco de la República está dispuesto a vender dólares para que el tipo de cambio no supere un precio máximo preestablecido. Esta tasa varía todos los días dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.

 Tasa mínima (tasa piso). Es la tasa a la cual el Banco de la República está dispuesto a comprar dólares para que el tipo de cambio no caiga de ese nivel. Varía diariamente de acuerdo con el comportamiento de la banda cambiaria.

 Tasa preferencia. (Prime Rate). Intereses cargados por los bancos de los Estados Unidos a sus mejores clientes, o sobre los préstamos considerados más seguros desde el punto de vista crediticio.

 Tasa real. Conocida como tasa de interés real, busca medir el rendimiento de la inversión en términos de poder real de compra, una vez eliminada de los cómputos la distorsión introducida por la inflación. Puede calcularse sobre las tasas efectivas o sobre los resultados antes o después de impuestos. La tasa real comparable después de impuestos es la que mide exactamente el verdadero rendimiento de una inversión, en términos de poder de compra. 

 Tasa representativa del mercado, TRM. Promedio aritmético simple de las tasas ponderadas en las operaciones de compra y venta de divisas efectuadas con diez días máximo, en los bancos comerciales y corporaciones financieras en las ciudades de Bogotá, Medellín Cali y Barranquilla. Son certificadas con base en información suministrada por la Superintendencia Bancaria.

 Tasas recíprocas. Uniformidad de las tasas que se aplican al cálculo de los intereses de crédito o débito, ya sea dentro de una cuenta o entre dos cuentas correspondientes.

Manejo del Emisor
Para entender las líneas iniciales de este artículo, se debe empezar por comprender que el Banco de la República realiza dos tipos de operaciones: las de expansión con las cuales provee la liquidez que necesita el mercado y las de contracción en donde sucede el proceso contrario, es decir recoge liquidez.

Estas operaciones las realiza básicamente a través de subastas de instrumentos llamados "Repos", en donde establece un cupo de liquidez a un día. Así, las entidades van al Banco y demandan la cantidad que requieren en ese momento. A las que salen adjudicadas, el Banco les provee los recursos que demandaron y ellas a su vez, como contrapartida, le dan un título de tesorería. Al día siguiente, el Emisor les devuelve el título y las entidades tienen que devolver la plata que les prestó más una tasa de interés, la cual corresponde a la Tasa de interés de subasta.

Ahora, si hubo entidades que no alcanzaron a entrar en la subasta, que se realiza siempre en horas de la mañana, o necesitan grandes montos de liquidez, pueden acceder a otro tipo de operaciones llamadas de "ventanilla" que se realizan en horas de la tarde, pero no tienen límite de cupo y también con plazo a un día. 

En este proceso, la tasa que tienen que reconocerle al Banco se denomina Tasa Lombarda, que a diferencia de la anterior es más alta para operaciones de expansión (más costosa) y más baja para las de contracción (reconoce menos), por lo cual es considerada por muchos como una tasa "castigo" o "punitiva".