Estos
resultados en tres posibles combinaciones diferentes de interés
las cuales pueden ser intercambiadas:
-
1. Una tasa fija en una moneda contra una tasa flotante
en otra. Un típico ejemplo sería una transacción donde
una de las partes pagó una tasa fija DEM (Marcos Alemanes) y recibió
una tasa flotante USD (con la contraparte naturalmente haciendo lo opuesto
en cada una de estas dos monedas).
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2. Una tasa flotante en una moneda contra una tasa
flotante en otra. Ejemplo: Pagar 3 meses USD LIBOR contra el recibo de
6 meses CHF LIBOR.
-
3. Una tasa fija en una moneda contra una tasa fija
en otra. Ejemplo: Pagar una tasa fija YEN y recibir una tasa fija USD.
Intercambio de Montos Principales
Distinto de un IRS, donde la cantidad principal es
puramente nocional, la situación es muy distinta con monedas swaps:
-
Los montos principales son siempre intercambiados
al vencimiento. Cada parte paga al otro la cantidad principal en la cual
ha estado pagando intereses -en una manera similar al re-pago de un préstamo
al vencimiento.
-
Ellos a veces son intercambiados al inicio. En esos
casos:
-
Cada parte paga al otro la cantidad principal en la
cual recibirá intereses -así como si estuviera pagando un
préstamo.
-
La estructura es similar a un swap forward de moneda
extranjera a largo plazo -la única diferencia real será que
el interés es pagado en base interna durante la vida del contrato,
en vez de en la forma de una cantidad neta al vencimiento.
Si los montos principales no son intercambiados al
inicio, ambas partes experimentarán horrendos riesgos de tasas en
moneda extranjera, a menos que ellos:
-
Ya tengan transacciones subyacentes en sus libros.
-
Pongan esta operación en juego mientras opera
en el mercado al contado.
El diagrama de abajo resume estos puntos al ilustrar
los movimientos de contado que toman lugar durante la vida de un swap de
tasa flotante DEM contra una tasa flotante USD:
Riesgo de Crédito
Tres factores aseguran que el grado de este riesgo
sea significativamente más grande en comparación al IRS,
nombrado el:
-
Intercambio de montos principales.
-
El hecho de que las obligaciones de interés
sean intercambiadas en diferentes monedas.
-
Consecuentemente que los pagos de interés no
pueden ser netos, aun cuando vayan a ocurrir en la misma fecha.
Además de estas cualidades como amortización,
incrementado, sube y baja y comienzo adelantado, hay 2 tipos de transacciones
especializadas:
Swaps de Activos
Monedas swaps pueden ser usadas para estructurar
el activo sintético en una manera que puede asegurar un número
de beneficios, incluyendo:
-
Financiando un activo en una moneda con otra, sin:
-
Tener que transar un acuerdo en moneda extranjera;
ó
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Incurriendo cualquier riesgo de tasa de cambio.
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Traduciendo una tasa favorable en una moneda a otra.
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Alcanzando una tasa flotante ó fija de retorno
como se desee.
-
Obteniendo un rendimiento alto.
-
Ajustando el perfil de riesgo del crédito.
Swaps Diferentes (Diff)
Son una mezcla de ambos IRS y monedas swaps.
Como con IRS:
-
No hay intercambio de principales.
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Hay un monto principal nocional singular. Por ejemplo:
DEM 50 millones.
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Los pagos los cuales son intercambiados son denominados
en una moneda. Por ejemplo: DEM.
Como con monedas swaps:
-
Los pagos de interés los cuales son intercambiados
son basados en, por ejemplo:
-
Contra DEM LIBOR
-
USD LIBOR + diferencial (spread)
Pero, ambos montos son calculados en DEM
50 millones, principal nocional.
Ellos por consiguiente permiten a las compañías
a enlazar el costo de los préstamos en una moneda a tasa de interés
en otra, sin incurrir cualquier riesgo de tasa de cambio.
Desde el punto de vista del banco, sin embargo,
es imposible de cubrirse completamente de todos los riesgos incurridos
en estas transacciones.