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La incertidumbre mundial que se cierne en la
actualidad sobre el mercado accionario global, no es ajena al
comportamiento del mercado local y en particular al del índice
general de la bolsa de valores de Colombia (Igbc).
El
Igbc cerró su cotización el 29 de diciembre de 2005 en
9.513.25 (2) puntos y ayer 12 junio de 2006 en 6.749,73 puntos
lo cual implica una desvalorización del orden de 31 por
ciento, frente a una valorización lineal de los últimos doce
meses de 51,2 por ciento.
En mayo pasado, denominado
por muchos analistas como el “mes negro” para la Bolsa de
Valores de Colombia (BVC), hacía pensar que su ciclo
terminaría con la reelección del Presidente Álvaro Uribe Vélez
y que por el contrario junio traería menores volatilidades en
los precios de las acciones, pero lo observado en las primeras
ruedas del presente mes, el Igbc ha retrocedido más que en
mayo (18,3 por ciento). Además, la jornada del 8 de junio
resulta histórica para las memorias de la BVC desde su
fundación en julio de 2001, dado que el retroceso fue de 9,48
por ciento con suspensiones a la baja de las acciones de
Cemargos, en dos ocasiones, Suraminv, en dos ocasiones,
Inverargos, Acerías Paz del Río y Colombiana de Inversiones
(Colinvers).
La pregunta reiterada que se plantean los
operadores es: ¿En cuántos puntos cerrará el Igbc en 2006.
Al intentar dar respuesta al interrogante anterior, es
importante resaltar que las variables que determinar el
comportamiento del precio de las acciones y por ende el Igbc
van más allá de una correlación lineal simple, vale decir, son
relaciones de tipo aleatorio en el contexto estadístico
mundial y doméstico. Como correlato a lo expuesto al inicio
del presente párrafo, el objetivo del presente artículo no es
jugar futurología ni mucho menos presentar la dinámica del
mercado de valores como determinante sino, por el contrario,
resaltar el contexto probable de cada escenario de cotización
del índice accionario colombiano en diferentes periodos de
cara al cierre de 2006.
La valorización compuesta anual
(junio 7/2005 a junio 8/2006) es 59,32 por ciento con una
volatilidad de 20,9 por ciento. Si tomamos la cotización de
junio 8: 7.435.60 asociado a un nivel de confianza de 95 por
ciento, la cotización promedio proyectada a un mes del Igbc
sería 7.812.6 unidades (3) con una probabilidad de ocurrencia
de 64,4 por ciento que sea igual o mayor, para una volatilidad
de 472,7 puntos. La probabilidad que sea mayor o igual a
8.208.7 puntos en promedio en dos meses, es 55,9 por ciento
con una variación de 703 puntos en su cotización. El escenario
que arroja el modelo analizado (4) a tres meses muestra a un
índice ubicado en promedio en 8.624.8 puntos con una
probabilidad de ocurrencia de 46,6 por ciento y una dispersión
de 905 puntos.
Una probabilidad de 37,1 por ciento
indicaría que el Índice, en cuatro meses se estaría cotizando
en promedio igual o mayor a 9.062.1 con una volatilidad de
1.100 puntos. Para noviembre (mes quinto de pronóstico), la
estadística muestra una probabilidad de 27,9 por ciento que el
Igbc sea igual o mayor a 9.521 unidades. El cierre a diciembre
29 de 2006 estaría arrojando una cotización promedio de 10.253
puntos con oscilación del orden de 1.590 puntos con una
probabilidad de dicho escenario de 16 por ciento.
Para
concluir, un escenario de cotización promedio, al cierre del
año bursátil 2006, del Índice General de la Bolsa Colombia por
encima de 11.000 puntos es muy bajo: 7,9 por ciento.
*
Profesor Universitario Especialista en Finanzas. Consultor
Empresarial. Medellín. Fundador y propietario de
www.gacetafinanciera.com
2 Precios de cierre tomados de la
BVC.
Cálculos realizados por FERNANDO DE JESÚS FRANCO
CUARTAS. Ver archivo adjunto.
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Scholes.
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Análisis/ Consultor y asesor
bursátil/¿Igbc 2006?
